中国自上世纪90年代开始出现优先股，但是因为仅仅出具办法，以及符合优先股条件企业很少，所以未在中国市场上推广起来。但是在年经济大危机以后，很多国内的企业遇到融资困难的问题，以往的普通股和债券融资并不能满足企业的需求，需要探索新的融资渠道。
所以，年发行有关优先股的两部法律，使得优先股融资逐渐成为企业融资渠道之一。
现如今我国正在实行产业调整，鼓励企业发生并购重组，出现多元化发展的新态势，优先股是一种新型融资工具，有巨大的市场。
时代电影作为一家中小型企业率先通过优先股融资取得不错的融资成果，我通过探讨时代电影优先发行方案及其融资动因，有利于管理者和投资者了解企业内部情况更好了解时代电影发行优先股的原因，降低成本增加收益，不分散控制权。
时代电影优先股发行方案
北京信义时代电影股份有限公司是经国家广电总局审批，于年3月14日在北京工商局成立的民营有限责任企业。注册资金为万元人民币。
企业目前在拍摄网络电影后送视频网站审核，定级，盈利模式是与影视平台分账。
年4月企业完成了第一次优先股股票发行，募集资金万元，募集资金情况如下：时代电影发行方案以及会计处理：本次发行为负债工具，境内发行，面值人民币元，发行7.5万股，平价发行，股息固定且可累积，无参与性，股息率为12.5%。
本次发行的优先股的赎回权为企业所有，即企业拥有赎回权。发行对象有权于年4月18日向企业回售其所持有的优先股。
企业实际控制人刘信义、何颢对优先股进行担保，根据破产法规定，担保内容为主债权及利息、罚息、违约金、损害赔偿金、债权人为实现债权而发生的费用以及其他所有主合同债务人的应付费用。
年12月5日，在全国中小企业股份转让系统指定信息披露平台上时代电影企业披露了《北京信义时代电影股份有限企业非公开发行优先股预案》（修订版），该发行预案中披露企业募集的资金万元扣除发行费用后，分成两部分使用资金，万元用来拍摄水浒人物谱系列之豹子头林冲（四部），万元用来拍摄有关拳击格斗题材的电影“勇士”（拟定用名）。
优先股股东有权于年4月18日要求企业按照此次发行所登记的股数全部赎回持有的优先股股票，假使优先股股东不行使回售权，企业应于年4月18日全部赎回注销本次发行的优先股。
因此，该金融负债不满足会计准则关于“符合金融负债定义，但应当分类为权益工具的可回售工具”的相关条件。
时代电影优先股融资使用情况
企业于年4月发行优先股募集资金人民币万元，根据股票发行方案的约定，该募集资金50万元用于支付发行费用，万用于水浒人物谱系列之豹子头林冲（四部）拍摄使用，万用于投资拍摄拳击、综合格斗题材的两部系列电影“勇士”（暂定名）。
截至年12月31日，企业累计使用本次募集资金万元，截至年6月30日，企业累计使用本次募集资金.4万元，其中本年度使用募集资金42.4万元，募集资金余额为人民币21.49元。
年时代电影货币资金为万元，年时代电影货币资金为75.6万元，同比增幅为55.85%，主要原因为本年度末收到优酷信息技术（北京）有限企业《豹子头林冲之白虎堂》收入款所致。
目前优酷视频依据网络影片的评级标准对“豹子头林冲”系列三部影片进行了评级，三部影片定级均为A级，并将作为专题影片重点宣传。企业经过近几年的尝试和学习，已被网络平台认可并接受，未来在新媒体业务上发展前景良好。
优先股的引入在增加权益投资的同时也降低了时代电影的增发普通股的发行比例，并且一定程度上可以代替原有融资方式，为企业带来经营所需的流动资金，增加企业的市场竞争力。
优先股发行动因分析
基于时代电影优先股使用情况，分析其融资动因，有哪几方面可能？
1.控制融资成本
时代电影本次发行优先股的票面股息率为12.5%，比前两年的平均资产收益率低，整体来看融资成本较低，因为企业需要不断的发展，持续解决资金需求问题。
此外，根据优先股相关条款规定，如果企业因为投资或者研发投入较大而导致当年营业情况不佳，可以给予融资企业一定的期限晚点偿还股利，根据财务管理里面资金的时间价值，优先股股利低于12.5%，从一定意义上来说，降低了融资成本。
不仅如此，根据激励理论，在我们生活中存在很多需要激励的情景，人的需求和激励因素密切相关，根据马斯洛需求层次论，管理者根据需求设置不同的目标也会对人产生正向的激励。
优先股只收取固定的股利，成本上有一定的限制，而且企业利润分配不会给优先股股东，对于融资方时代电影来说，在完成股利支付后，剩余利润都是企业自己的收益，同时它的经营业绩增长也体现融资方的控制能力。
2.提升融资收益，改善优化资本结构
优先股融资可以增加融资收益。时代电影营业收入集中在电影版权，剧本著作和艺人经纪人服务方面，其中版权占比，从年的70.7%到年的97.61%。而在剧本著作权和艺人经纪服务方面略有下降。
这是因为受外部因素和行业环境限制，企业原制作好的影片未能在报告期实现收入，导致著作权业务减少，集中优势资源发展电影版权业务，减少艺人经纪人服务，通过时代电影发行优先股筹集经营所需资金，可以提高企业整体收益，实现股东利益化。
虽然优先股具有债股双重属性，但是时代电影把其作为金融负债，税前可以抵扣支付的股息，大大降低了企业所得税应税金额，净利润率得到了提高，改善了盈利能力指标，同时由于优先股融资可以促进资金流动，能够扩大生产促进销售，改善营运能力。而且新三板都是中小企业，竞争者巨多。
在此背景下，优先股这类能保证基础投资回报率的融资方式显然更具有吸引力。除此之外，改善时代电影的资本结构也是促使其必须扩大融资规模的原因。
第一，优先股补充了企业的货币资金。
年12月31日货币资金余额为.31万元，较年末增加.06万元，增加.66%，主要原因是企业在年的年末通过发行优先股和融资租赁等方式取得资金所致。
企业年12月31日应付债券较期初增加.00%，主要系新增优先股所致。
，优先股融资为企业带来实际可用的现金流。
-年时代现金及等价物增加净额为070元，-元，-元，元，从表面来讲，时代电影的现金流比较充裕，但实际上，因为年时代电影优先股在全国中小股份转让系统里进行转让。
所以我们以年时代电影现金流量构成为例进行分析，它经营活动所得现金流量净额，投资活动所得现金流量净额都为负数，并没有给时代电影带来可以利用的现金流，而它真正可使用的资金是来源于融资带来的.8元。
3.避免股权分散丧失表决权
新三板的企业融资渠道有（1）定向增发（2）优先股（3）私募债（4）银行信贷。
定向增发就说明企业所有者权益增加，那么原来的股东由于份额改变使得表决权被稀释，由于融资是为了收益，且企业控制权发生分散，会因为新股东增加了话语权从而改变企业的经营方针，由于经济的发展，影视行业出现了越来越多的并购现象。
对于企业来说，在并购潮中维持企业正常经营显得尤为重要，因此，优先股股东不参与企业的日常经营活动，他们只参与利润分配，新三板企业都是小微企业为主，股权比较集中，基于融资控制理论我们可以发现，企业股东并不愿意稀释股权，而优先股股东不用参与经营还能获得报酬。
所以优先股在外部控制权的争斗中有着得天独厚的优势，也能够预防恶意收购，保证控制权的同时也能保证企业的经营与发展。
时代电影本次发行优先股前，企业共有10名在册普通股股东，均为自然人股东。本次优先股发行对象为长城嘉信第一创业新三板投资1号专项资产管理计划；发行完成后，普通股股东数与优先股股东数合计11人。
根据优先股协议约定，企业应于年4月18日全部赎回注销本次发行的优先股，企业赎回并注销本次发行的优先股的还款来源为企业日常经营的现金流。
在企业的日常经营与管理中，控制权尤为重要，要在股东，董事，管理层之间进行合理的分配。
由于控制权的优势地位，融资方会牢牢抓在手中，同时企业为了更多的剩余利润，融资方会努力达成相关要求，促进企业的价值提升。
优先股股票没有表决权特性，充分运用和展示了委托代理的实质。股利优先于普通股支付，可减少委托代理成本，并划定一条警戒红线。对融资方来说，这是一个机遇又是挑战，可以帮助企业在危机中寻找机会。
企业发行优先股股票，其具备灵活设置条款的特性，当信息能够满足投资者收益需求时，投资者可以放手让发行方自主发挥，当触发某些关键条款时，投资者可以收回投资或要求表决权。
4.通过专业支持来获得协同效应
根据时代电影《非公开发行优先股发行情况报告说明书》赎回权及回售权的行使主体。
“本次发行的优先股的赎回权为企业所有，即企业拥有赎回权。回售权归发行对象即投资1号所有，发行对象有权于年4月18日向企业回售其所持有的优先股。”
时代电影之所以发行可回售优先股，是因为发行对象是大型企业。不仅如此，发行可回售优先股可以让企业灵活使用该金融工具，一旦企业出现市场变化或者战略变化，就能及时调整融资选择，在发行优先股时有很大的自。
在融资过程中，会有很多融资对象，不同融资对象对资金的回报和需求是不一样的，利益相关者理论遵循企业价值化目标，企业应考虑发展中各个利益相关者的共同利益，但反过来，包括投资者在内的各个利益相关者也应提供信息技术等为企业创造价值。
因此在引入风险投资的时候，企业应该创造环境，提高投资者对企业的参与程度。投资者主要目标是获得一定的报酬，而我们的融资方为了企业稳定和企业的发展，会根据优先股条款来使用资金，确保企业经营是按照优先股融资方案进行资金的使用，优先股的条款中，投资方并不能参与资金的使用，给了企业很大的资金使用自，提高了资金的使用效率。
通过优先股这一融资工具，企业可以引入优质的风险投资者，与此同时也不参与控制权的争夺，不会过多干预经营决策，利用机构资源促进业务扩张，价值增值。本次发行优先股募集的万元将被用在公司主营业务的发展上，提高企业的盈利能力，符合企业及其全体股东的利益需求。
时代电影主要的业务是版权，所以发行优先股，不仅传达了一种积极的企业经营理念，拓宽了融资渠道，另一方面也获得了外界的资金支持，更好的发展企业，实现了信息共享与资源互通。